华北玉米供需博弈　4月中下旬价格或窄幅盘整

3月下旬至4月初，山东深加工企业玉米收购均价下跌，截至4月4日，收购均价跌至2302元/吨，较3月19日跌41元/吨，市场价格随之下跌；截至4月2日，华北地区玉米均价跌至2225元/吨，较3月19日跌30元/吨。5日开始，山东深加工企业玉米收购均价逐步上涨，截至9日，收购均价为2318元/吨，较4日涨16元/吨，华北地区均价为2233.57元/吨，较清明节前涨10.71元/吨。

华北玉米市场供应阶段性收紧

3月下旬开始，华北当地贸易商陆续出售水份偏高及成本较低的玉米，同时东北玉米持续补充华北市场，市场粮源供应宽松；而下游企业随着库存水平提升，玉米采购积极性下降，收购价格随到货量增加而下调。进入4月份以后，一方面出库利润下降，另一方面华北当地水偏高的货源陆续出清，粮源供应较3月下旬阶段性减少。同时清明期间受关税政策调整的影响，产区多数贸易商对后市信心提升，出货积极性不高，粮源供应一般。但据卓创资讯电话调研了解，麦收前华北部分贸易商仍腾库需求，且贸易商为避免在5月份扎堆出货，多计划在4-5月份逢高出货，确保玉米出货利润。综合来看，4月份中下旬玉米有效供应或仍有提升空间。

下游需求略减弱

受玉米原料成本上涨影响，玉米淀粉加工行业成本提升明显，但需求支撑不足，3月份开始，玉米淀粉深加工企业加工由盈转亏，截止到4月10日，玉米淀粉加工利润理论值为-77.58元/吨；山东地区玉米淀粉企业加工利润理论值-131.56元/吨，环比上周亏损增加25.74元/吨。玉米淀粉行业亏损程度加深，部分企业开工率下降，玉米消耗量减少。饲用方面，4月份多数饲料企业玉米库存仍处于相对高位，同时华北地区多数饲料企业小麦使用量相对稳定，玉米采购积极性一般。短期内，饲料企业或继续维持刚需采购，需求难有提升空间。综合来看，4月中下旬玉米需求或难有实质性提升。

华北地区玉米供需博弈　４月中下旬涨跌空间或均有限

尽管华北贸易商仍有腾库需求，但一方面距离麦收还有50天左右的时间，另一方面贸易商对低价接受程度有限，预计4月中下旬供应仍有提升空间，但受行情及贸易商心态变化的影响，供应或仍有波动调整空间。需求方面，下游企业库存处于相对高位、部分企业盈利水平欠佳，需求难有提升空间。综合来看，预计4月中下旬玉米市场供应关系或仍显宽松，市场价格或区间内窄幅盘整为主，上涨、下跌的空间或均有限。